2月24日，人民银行发布《2022年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。《报告》提出，2022年，人民银行按照党中央、国务院统一部署，依法向中央财政上缴结存利润1.13万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业、保民生，对稳定宏观经济大盘发挥了重要作用。

　　资产负债表规模基本稳定

　　对于结存利润的来源，人民银行在《报告》中表示，近年来，我国始终坚持实施稳健的货币政策，维持正常的货币政策空间，为保持基本稳定的央行利润提供了重要条件。人民银行利润主要来自历年外汇储备按照市场化原则在国际金融市场中开展投资所实现的经营收益。

　　这一成绩来之不易。近年来，尽管国际环境复杂多变、国内改革发展任务艰巨繁重，全球一些央行在应对疫情冲击期间大规模购买国债等资产，央行资产负债表大幅扩张，当利率快速上升时，央行资产负债表及财务状况都受到影响。但与其他一些央行相比，人民银行坚持稳健货币政策，稳字当头、稳中求进，我国央行资产负债表规模基本稳定，货币政策操作利息收入和支出大体相当，为保持基本稳定的央行利润提供了重要条件。

　　“中央银行的职能是保持币值稳定和金融稳定，服务于公共利益，开展工作不以利润最大化为目标。”人民银行强调，过去人民银行承担了国有商业银行股份制改革、农信社股份制改革等金融机构改革成本，要从历年人民银行的收益中逐年核销。过去十几年，人民银行坚持将部分利润用于消化金融机构改革历史成本，同时在多数年份也向财政上缴利润。经过多年不懈努力，2022年，人民银行完成了金融机构改革历史成本的核销任务。而本次1.13万亿元正是在完全核销历史成本的基础上，人民银行上缴所有的历史结存利润。

　　货币政策和财政政策协同发力支持实体经济

　　人民银行货币政策委员会委员王一鸣表示，人民银行上缴结存利润体现了货币政策与财政政策的协同配合，有利于提振经济，稳定宏观经济大盘。

　　2022年，人民银行上缴的这笔资金起到了关键作用。过去几年，减税降费叠加转移支付增加，财政收支呈现“紧平衡”，而疫情的冲击又进一步加剧了财政压力。财政部相关负责人表示，疫情发生以来，为应对可能出现的风险挑战，在财政政策措施上，我国一直预留政策空间。对特定国有金融机构和专营机构暂停上缴利润，以应不时之需，是预留的政策空间措施之一。有关机构因此形成了一些待上缴的结存利润，这些结存利润应该上缴。考虑到当前与长远，在2022年实施新的组合式税费支持政策的情况下，经按程序批准，安排特定国有金融机构和专营机构上缴了2021年以前形成的部分结存利润。

　　正是在这样的背景下，人民银行上缴了1.13万亿元结存利润。这笔资金使得2022年可用财力明显增加，主要用于大幅增加对地方转移支付，帮助地方财政特别是县区财政缓解减收压力，对提升财政预算支出增长水平以及稳增长起到重要作用。王一鸣表示，人民银行上缴结存利润主要用于留抵退税和增加向地方政府转移支付，这笔转移支付资金将纳入直达机制管理，快速精准直达市县基层，支持助企纾困、稳就业、保民生。

　　中银证券全球首席经济学家管涛认为，这一操作直达实体经济，切实增加了经济主体手中的“真金白银”，给企业和家庭提供实实在在的现金流支持。他进一步表示，此举还可以通过影响流动性进而影响市场利率走向，降低实体经济融资成本。而“结存利润按月均衡上缴”则有助于保持人民银行资产负债表基本稳定，减轻市场流动性的波动性。这一措施体现了货币政策与财政政策的协调联动，共同发力稳定宏观经济大盘。

　　推动现代央行制度不断完善

　　广发证券首席固收分析师刘郁分析，人民银行提出“结存利润按月均衡上缴”，对应每个月规模约1000亿元，对资金面的直接影响可能相对有限。不过，在财政支出过程中，这1万亿元的加入，可能使得财政支出对季末月份流动性的补充作用进一步放大。

　　对于上缴利润后的影响，人民银行回应了市场关切，表示“人民银行在保持资产负债表健康可持续的前提下，依法向财政上缴利润，不会造成财政向央行透支，也不是财政赤字货币化”。相应的，对外公开披露相关信息，则被视为提高央行财务透明度的重大进展，既体现货币政策与财政政策的协调联动，助力稳定宏观经济大盘，也是实质性提高现代央行财务透明度的重要体现，有助于夯实现代中央银行制度的财务基础。

　　此外，王一鸣补充，央行结存利润缴款进度靠前发力，加大对实体经济的支持力度。2022年上缴结存利润还包含往年利润，加大了今年稳增长支持力度，体现了跨周期政策设计。

　　人民银行强调，中央银行的职能是保持币值稳定和金融稳定，服务于公共利益，开展工作不以利润最大化为目标。健康可持续的央行资产负债表，是中央银行实施货币政策、维护金融稳定和强化金融服务的履职基础，既保障了央行实现币值稳定、控制通胀的可信度，也确保了央行能够有效履行最后贷款人职责，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。下一阶段，人民银行将贯彻落实好党的二十大精神，建设中国特色的现代中央银行制度，推动实行独立的财务预算管理制度，不断完善会计标准，充实中央银行的准备金和资本，实施审慎的资产损失拨备制度，实现央行资产负债表的健康可持续，进而保障人民银行依法履职，实现币值稳定和金融稳定，并以此促进充分就业和经济增长。