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市场流动性将保持合理充裕
发布时间: 2022-09-29  30 次浏览
来源:金融时报-中国金融新闻网

   临近三季度末,为维护季末流动性平稳,人民银行公开市场操作的力度明显加大。可以看到,9月26日,人民银行开展了1350亿元7天期和14天期逆回购操作,9月27日,人民银行开展了1750亿元7天期和14天期逆回购操作,规模相较于上周明显提升,以呵护市场流动性,确保资金面平稳跨季。

  值得注意的是,9月19日起,人民银行重启了14天期逆回购操作。这是自今年1月30日(春节前)之后,人民银行再度开展14天期逆回购操作,有效提振了市场信心。业内人士认为,一方面,人民银行在14天期逆回购操作能够提供跨季资金的首日即开展操作,展现了央行呵护季末流动性平稳的积极姿态;另一方面,临近季末和“十一”长假,市场对跨季、跨节资金需求增加,而市场上长期限资金供给相对不足,人民银行及时开展14天期操作提前向市场提供跨季、跨节资金,既有利于增加流动性供给,充分满足金融机构资金需求,也有利于稳定市场预期,减少预防性资金需求。

  中国银行研究院研究员梁斯表示,临近季末、长假时点,人民银行大多会使用更长期限的逆回购工具投放流动性,满足金融机构合理流动性需求,帮助市场跨越特殊时点影响。

  另外,本月中期借贷便利(MLF)缩量续做也引起了市场关注。9月15日,人民银行开展4000亿元MLF操作,而本月MLF到期量为6000亿元。人民银行在公开市场交易公告中强调,本次MLF操作虽然少于到期量,但充分满足了市场机构需求。分析人士认为,MLF缩量续做的主要原因是,近几个月来,市场流动性持续充裕,货币市场利率低位运行,金融机构资金需求减少,情况与8月份相似。8月份,商业银行(AAA级)1年期同业存单收益率均值为1.95%,较上月下行26个基点,明显低于2.75%的1年期MLF操作利率。所以,缩量续做并不代表稳健的货币政策取向发生改变。考虑到当前经济下行压力仍然存在,预计后续人民银行将继续综合运用多种货币政策工具,包括结构性货币政策工具投放流动性,市场流动性将维持合理充裕态势,货币市场利率也将保持平稳运行。

  从市场利率水平来看,近几日,货币市场利率从月初比较低的水平(DR001一般在1.1%左右)略有上行。受季末资金供求短期变化的影响,季末货币市场利率通常会有所抬升,这是正常的季节性现象。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,人民银行会根据市场利率和流动性短期干扰因素变化,灵活选用公开市场操作工具进行对冲,合理加大操作力度,呵护流动性,确保资金面平稳。

  “货币市场利率略上行是临近季末货币市场惯常会出现的情况,属于正常的季节性现象,反映了资金供求在月末、季末的短期变化,有一定合理性。”专家表示,近年来,随着人民银行流动性管理和短期利率调控更加精细化,货币市场利率的波动性整体有所下降,今年以来,利率波动很小,预计9月末也不会出现大的波动。此外,随着9月份人民银行及时重启14天期逆回购操作提前提供跨节资金,后续大概率也会连续开展14天期逆回购操作,预计9月末市场流动性将保持合理充裕,货币市场利率也不会出现大幅波动。

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